自十月中旬以來(lái)，美豆已經(jīng)反彈了近兩個(gè)月的時(shí)間，自最低點(diǎn)934美分最高反彈至1065美分，美豆走強(qiáng)的關(guān)鍵在于新季美豆產(chǎn)量塵埃落定，巨量供應(yīng)逐步被市場(chǎng)消化，另外就是美豆強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)為美豆價(jià)格提供了強(qiáng)有力的支撐。

11月份USDA報(bào)告將美豆單產(chǎn)定調(diào)在52.5蒲式耳/英畝，目前美豆已經(jīng)收割完畢，產(chǎn)量也基本上塵埃落定，今年美國(guó)新季大豆不管是在生長(zhǎng)期還是在收獲期，天氣條件都極為配合，因此美豆最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)和11月USDA給出的單產(chǎn)預(yù)估相差不大。北京時(shí)間本周六凌晨一點(diǎn)將公布12月供需報(bào)告，根據(jù)往年數(shù)據(jù)，12月報(bào)告幾乎不會(huì)對(duì)產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整，不過鑒于近兩個(gè)月以來(lái)美豆強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)本次供需報(bào)告新季美豆出口預(yù)估將會(huì)被上調(diào)，如果壓榨數(shù)據(jù)保持不變的話，那么美豆庫(kù)存鐵定會(huì)被調(diào)低，根據(jù)此前公布的一項(xiàng)針對(duì)行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，美國(guó)2016-17年度大豆期末庫(kù)存料為4.7億蒲式耳，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告中預(yù)估的4.8億蒲式耳。

目前巴西大豆播種工作已基本結(jié)束，從目前的天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)降雨較多、氣溫正常，有利于大豆作物生長(zhǎng)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，目前巴西農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售了34%左右的2016/17年度大豆，落后于去年同期10個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)亦落后于五年均值6個(gè)百分點(diǎn)。不過11月末美元兌巴西雷亞爾匯率從10月中旬的3.11升至3.4， 由于巴西雷亞爾貶值預(yù)期持續(xù)存在，這將大大刺激巴西農(nóng)戶的銷售進(jìn)度，巴西北部產(chǎn)區(qū)早熟大豆12月末即可收獲裝船，這意味著巴西新豆出口窗口將提前打開，現(xiàn)階段巴西港口至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)較美灣有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，再加上中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于明年中美貿(mào)易糾紛的擔(dān)憂預(yù)期，中國(guó)大豆采購(gòu)商開始加大對(duì)巴西大豆的采購(gòu)詢盤力度，若天氣沒有問題，明年一季度巴西大豆勢(shì)必將與美豆在出口市場(chǎng)上一較高下。

由于阿根廷中北部地區(qū)遭受寒冷多雨天氣的影響，導(dǎo)致今年阿根廷大豆播種進(jìn)步緩慢，較去年同期大概落后10個(gè)百分點(diǎn)，因而后續(xù)天氣對(duì)作物生長(zhǎng)的影響仍然是至關(guān)重要的。目前市場(chǎng)關(guān)注已久的拉尼娜現(xiàn)象仍然表現(xiàn)較弱，能否最終影響到南美新豆產(chǎn)量還有待觀察，不過天氣題材在南美大豆生長(zhǎng)期內(nèi)始終會(huì)成為多頭的炒作題材。

綜上所述，個(gè)人認(rèn)為美豆這一波反彈已基本反映了現(xiàn)階段可以看到的利多因素，1065美分作為此輪反彈的高點(diǎn)短期內(nèi)恐將難以逾越，不過天氣問題始終是懸在全球大豆市場(chǎng)上的達(dá)摩克利斯之劍，本來(lái)今年南美大豆增產(chǎn)前景就并不突出，如果未來(lái)南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣真的出現(xiàn)什么問題，那么明年的出口市場(chǎng)就是美大豆家獨(dú)大了，到時(shí)多頭必然會(huì)借勢(shì)卷土重來(lái)，不過在此之前筆者認(rèn)為美豆走勢(shì)會(huì)維持在980-1060的大區(qū)間震蕩格局。